宏观方面，7月出口数据好于预期，但未来出口数据仍不容乐观，中国经济下行趋势难改。央行二季度货币政策执行报告重提逆周期调节。而且全球央行货币宽松的序幕开启同样有利于铜价。供需方面，矿端供应维持宽松，冶炼端产能接近峰值，预计下半年将维持满产或超产。锌精矿加工费近两月高位企稳，续涨空间有限，后续存在下调预期。当前消费端则维持传统淡季，但社会库存累库趋势未显。短期看，低库存支撑仍在，区间操作为主。